Úrokové riziko
(angl. interest-rate risk, IRR)
1. Co úrokové riziko znamená
Úrokové riziko je pravděpodobnost, že se ekonomická hodnota nebo peněžní toky podniku změní v důsledku pohybu tržních úrokových sazeb.
Postihuje banky, investory i nefinanční firmy – každého, kdo drží úročená aktiva nebo závazky (dluhopisy, úvěry, leasingy, depozita).
2. Hlavní druhy úrokového rizika
| Typ | Co se mění | Typické exponované položky |
|---|---|---|
| Riziko re-pricingu | Rozdílné datum přecenění aktiv vs. pasiv | Banka: dlouhé hypotéky × krátká depozita |
| Riziko bázové (basis) | Přecenění podle různých referenčních sazeb | Úvěr PRIBOR 3M, financování PRIBOR O/N |
| Riziko výnosové křivky | Zkreslení (steepening / flattening) | Portfolia pevných dluhopisů 2y vs. 10y |
| Opční riziko | Klient může předčasně splatit či čerpat | Hypotéky s možností mimořádné splátky |
| Riziko reinvestiční | Výnos reinvestice kuponu při poklesu sazeb | Dlouhé fixed bondy držené do splatnosti |
3. Měření úrokového rizika
| Metoda | Použití | Ukazatel / limit |
|---|---|---|
| Gap analýza | Banky – ALM pohled | Kumulovaný gap v pásmech (0–3m, 3–12m…) |
| Duration & DV01 | Dluhopisová portfolia | Δhodnota při změně 1 pb |
| EVE / NII scénáře | SREP, Basel III | Ztráta ekonomické hodnoty < 15 % EK |
| Value-at-Risk (IR VaR) | Treasury trading | 99 % konf. úroveň / jeden den |
| Stress test 200 bp | Regulace EBA/ČNB | EVE down 200 bp, nk 200 bp |
4. Zajišťovací nástroje
| Nástroj | Jak funguje | Vhodné pro |
|---|---|---|
| Úrokový swap (IRS) | Fix ↔ float | Fixace sazby úvěru / bondu |
| Cap / Floor | Horní / dolní limit plovoucí sazby | Variabilní úvěr s ochranou proti růstu |
| Futures na státní dluhopisy | Krátkodobé hedge portfolia | Trading desk |
| Asset & Liability Matching | Přirozené sladění splatností | Bankovní ALM, korporátní finance |
| Debt mix (fixed : float) | Diverzifikace zdrojů | CFO – strategická politika |
IFRS 9 hedge accounting: vztah musí být zdokumentován, efektivita 80–125 %.
5. Podniková best practice
- Politika řízení finančních rizik schválená představenstvem (limit fix/float, VaR).
- Sledování citlivosti P&L a cash-flow na +/–100 bp kvartálně.
- Match funding – úvěr s pětiletou fixací kryt pětiletým IRS.
- Early-warning triggers pro změnu repo/PRIBOR o ≥ 0,25 pb.
- Hedge effectiveness back-test min. jednou ročně (IFRS).
6. Regulace a reporting (EU 2025)
| Subjekt | Norma / pokyn | Klíčový indikátor |
|---|---|---|
| Banky | EBA GL/2018/02 (IRRBB) + Basel III | ΔEVE ≤ 15 % EK; ΔNII scénář 2,5 % EK |
| Pojišťovny | Solvency II SCR spread risk | ΔNAV při posunu křivky |
| Kótované firmy | IFRS 7 – citlivost úroků | 100 bp scénář (disclosure v příloze) |
7. Časté chyby
| Chyba | Důsledek | Jak se vyvarovat |
|---|---|---|
| Fixní dluh × variabilní depozita | Margin squeeze při růstu sazeb | Swap, ladder strategy |
| Krátký back-test hedgí | Falešná efektivita | Použít 3–5 let historických dat |
| Ignorování opcí v úvěrech | Nesprávná durace | Model předčasných splátek (OAS) |
| Jednočlenné rozhodování CFO | Riziko chybné spekulace | Treasury komise, 4-eyes principle |
