Warrant
(angl. warrant; burzovně někdy „kupní opce“, „warrantní certifikát“)
1. Co je warrant
Warrant je cenný papír (derivát), jenž dává svému držiteli právo – nikoli povinnost – koupit (CALL warrant) nebo prodat (PUT warrant) určité množství podkladového aktiva za předem sjednanou cenu (strike) do určitého data nebo k přesně určenému datu.
Na rozdíl od běžné opce bývá emitentem samotná společnost nebo banka – při uplatnění nově vydá akcie/CP, takže dochází k ředění (diluci) podílu ostatních akcionářů.
2. Hlavní parametry
| Prvek | Popis | Příklad |
|---|---|---|
| Typ | CALL (právo koupit) · PUT (právo prodat) | CALL warrant na akcii ČEZ |
| Strike (K) | Realizační cena | 950 Kč |
| Páka / delta | Citlivost na změnu podkladu | 0,45 (každých +10 Kč na akcii → +4,5 Kč na warrant) |
| Množství (ratio) | Kolik warrantů = 1 akcie | 4:1 (čtyři warranty → 1 akcie) |
| Expirace | Datum uplatnění/práva | 20 prosince 2026 |
| Styl | Evropský (uplatnění jen v den T) · Americký (kdykoli) | Evropský |
3. druhy warrantů
| Kategorie | Charakteristika | Typické použití |
|---|---|---|
| Firemní (Equity Warrants) | Vydává sama společnost, součást emise dluhopisů či ESOP | Finanční injekce + motivace manažerů |
| Krytý bankovní warrant (Covered Warrant) | Emise investiční banky, zajištěn hedge | Spekulace, jemnější „opční“ obchod na burze |
| Turbo / knockout | Přestává existovat po dotyku bariéry | Krátkodobé páčené sázky na akcie, indexy |
| Indexové / komoditní | Podklad je index, zlato, ropa | Nástroj retailu pro diverzifikaci |
4. Ocenění a prémie
- Oceňuje se stejně jako opce (Black–Scholes, binomický strom), ale je třeba vzít v úvahu ředění (u firemních warrantů se strike upravuje o „dilution factor“).
- Prémie bývá vyšší než u burzovních opcí – likvidita je obvykle nižší a emitent chce pokrýt své riziko.
5. Výhody × nevýhody pro investora
| ✅ Výhody | ❌ Nevýhody |
|---|---|
| Omezené riziko (ztráta = zaplacená prémie) | Vyšší spread & menší likvidita než opce |
| Páka → potenciál vyššího zisku | Časový úpadek hodnoty (theta) |
| Dostupné i pro retail na burze (RM-SYSTÉM, Stuttgart) | U firemních warrantů hrozí výrazná diluce akcií |
6. Účetní a daňové aspekty v ČR (FO)
| Operace | Zdanění |
|---|---|
| Nákup warrantu | Žádná daň |
| Prodej před expirací | Zisk = (prodej – nákup) · zdanění dle §10 ZDP (ostatní příjem), osvobození po 3 letech se neuplatní |
| Uplatnění warrantu | Rozdíl (tržní cena – strike + prémie) vstupuje do pořizovací ceny akcie |
