IPO (Initial Public Offering)
česky: primární veřejná nabídka akcií, „vstup na burzu“
1. Co je IPO
IPO je proces, při němž se soukromá (privátně vlastněná) společnost poprvé stává veřejně obchodovanou tím, že nabídne své akcie širokému okruhu investorů na regulovaném trhu (burze).
Výsledkem je:
- nový kapitál z prodeje nově vydaných akcií (primary shares) a/nebo
- částečný exit stávajících akcionářů (secondary shares),
- povinnost plnit pravidla burzy a dozoru (transparentnost, IFRS výkazy, MAR).
2. Důvody, proč firmy volí IPO
| Motiv | Přínos |
|---|---|
| Kapitál na růst / akvizice | Vyšší částky a delší splatnost než bankovní dluh. |
| Likvidita akcií | Akcionáři získají tržní cenu a možnost postupného prodeje. |
| Věrnost zaměstnanců | ESOP s likvidními akciemi → motivace a retence talentu. |
| Zvýšení povědomí o značce | PR efekt a důvěryhodnost u zákazníků i bank. |
| Měna pro M&A | Vlastní akcie lze použít jako „směnku“ při akvizicích. |
3. Hlavní kroky IPO procesu
| Fáze | Klíčové výstupy | Kdo zajišťuje |
|---|---|---|
| 1. Příprava | IPO feasibility study, výběr burzy a poradců | Finanční ředitel, investiční banka |
| 2. Due Diligence & přetvoření struktury | IFRS reporting, corporate governance, audit 3Y | Big 4, právní kancelář |
| 3. Sestavení prospektu | „Biblia“ pro investory (rizika, finance, biz-plan) | Issuer + právníci, schvaluje ČNB / ESMA |
| 4. Marketing (road-show) | Intention to Float (ITF), early-look, pilot fishing | Management + syndikát bank |
| 5. Book-building | Cenu a objem určí poptávková kniha institucionálů | Joint Global Coordinators |
| 6. Stanovení finální ceny | Pricing + Allotment | Burza, centrální depozitář |
| 7. První den obchodování (Listing Day) | Ticker na burze, zahajovací zvonění | Market maker, burza |
| 8. Stabilizační perioda (30 dní) | „Greenshoe“ opce, price-support | Stabilizační manažer |
4. Klíčové parametry nabídky
| Termín | Význam |
|---|---|
| Free float | % akcií volně obchodovaných po IPO (typicky 20–35 %). |
| Offer size | Součet primárních a sekundárních akcií × cena (např. 200 mil. €). |
| Price range | Indikativní rozpětí před book-buildingem; upsize / downsize. |
| Greenshoe | 15 % dodatečných akcií k stabilizaci ceny (over-allotment). |
| Lock-up | Zákaz prodeje akcií stávajícími akcionáři (90–360 dní). |
5. Regulace v EU / ČR (2025)
| Pravidlo | Podstata |
|---|---|
| Prospectus Regulation (EU) 2017/1129 | Povinnost prospektu > 8 mil. € nabídky; veřejná verze + ESEF formát. |
| MAR (Market Abuse Reg.) | Insider dealing, zveřejňování kurzotvorných informací. |
| Transparency Directive | Pravidelné IFRS zprávy, oznámení majoritních podílů. |
| ČNB schvalování | V ČR do 10 prac. dnů po final draftu prospektu. |
6. Výhody × nevýhody vstupu na burzu
| ✅ Výhody | ❌ Nevýhody |
|---|---|
| Přístup k velkému a opakovatelnému kapitálu | Náklady (poradci, underwriter fee 2–6 %, ongoing compliance ≈ 1 % tržeb p.a.) |
| Vyšší public image a kredibilita | Povinnost kvartálních výsledků, tlak na krátký horizont |
| Likvidita pro zakladatele | Rozředění kontroly, riziko hostile takeover |
| Větší hodnota ESOP | Zveřejnění citlivých dat konkurenci |
7. Výkonnost a metriky po IPO
| Ukazatel | Co sleduje | Normál |
|---|---|---|
| IPO pop-first day | % změna ceny 1. den | 5–20 % „pop“ je považováno za úspěch |
| Aftermarket performance (12 m) | Jak si akcie vede vs. index | > index = důvěra trhu |
| Free-float turnover | Likvidita akcie | min. 0,3 % FF/den u mid-caps |
| Coverage analýz | Počet analytiků | 3–5 do roka od ženatého syndikátu |
