Private Equity
(česky ≈ soukromý kapitál; zkratka PE)
1. Co Private Equity znamená
Private Equity jsou profesionálně spravované fondy, které z peněz institucionálních a kvalifikovaných investorů nakupují neveřejně obchodované podíly ve společnostech s cílem jejich rychlého růstu a následného zhodnoceného prodeje (exit).
V EU spadá pod směrnici AIFMD / AIFMD II – fondy jsou proto registrovány jako AIF a spravovány licencovanými AIFM.
2. Základní struktura fondu
| Role | Popis | Odměna |
|---|---|---|
| General Partner (GP) | Správce fondu, rozhoduje o investicích | 1,5 – 2 % p. a. management fee + 20 % carried interest nad hurdle (8 %). |
| Limited Partners (LP) | Investoři: penzijní fondy, pojišťovny, family offices | Dostávají 100 % navýšení do výše vkladu, poté 80 % z dalších zisků. |
| Fond (SCSp / SLP / SICAV) | Právní entita, kde LP drží commitment | Doba života 10 (+2) let, investiční perioda 4–5 let. |
Leverage limit AIFMD II: 300 % NAV pro uzavřené AIF, 175 % pro otevřené.
3. Investiční cyklus PE fondu
- Fund-raising – získání commitments (hard-cap).
- Investiční fáze – buy-outy, growth capital, special situations.
- Active ownership – zvyšování EBITDA: operativní excelence, digitalizace, M&A add-ons.
- Exit – prodej strategovi, sekundární PE, IPO (nejčastější v EU: trade-sale 46 %).
- Distribuce – navrácení kapitálu + carried interest GP.
4. PE segmenty & strategie
| Segment | Cílová firma | Typický tiket (Evropa) |
|---|---|---|
| Venture Capital | start-upy, pre-revenue | €0.2 – 5 m |
| Growth Equity | rychle rostoucí, EBITDA > 0 | €5 – 50 m |
| Buy-out / LBO | zavedené, EBITDA > €5 m | €50 – 500 m (mid-cap) |
| Private Debt | úvěry, mezzanine | €10 – 250 m |
| Infrastructure / Energy | OZE, PPP projekty | €100 m + |
5. Výkonnost a trh (EU 2024)
| Metrika | Hodnota |
|---|---|
| Investice PE + VC | €126 mld. (+24 % YoY) |
| Střední hrubý IRR buy-out | 20 – 23 % (vintage 2014-19) |
| CEE region (2023) | €4,2 mld. investováno, Česko 2. největší příjemce |
Propad exitu přes IPO v letech 2022-23 byl kompenzován vyšší aktivitou secondaries a continuation vehicles.
6. Regulace a novinky AIFMD II (2024–2026)
| Téma | Změna | Dopad na fondy |
|---|---|---|
| Leverage caps | 300 % NAV (closed-ended) | Limituje extrémně páčené LBO; většina PE se vejde. |
| Loan origination rules | Max. 20 % aktiv lze poskytnout jednomu dlužníkovi | Týká se private credit fondů. |
| Liquidity tools (LMT) | Povinný výběr min. 2 nástrojů | Ochrana LP při krizích. |
| BRIS diskvalifikace | Sdílení diskvalifikovaných GPs přes EU | Screening reputace. |
7. Rizika & mitigace
| Riziko | Ukazatel | Řízení |
|---|---|---|
| Leverage & úrok | Net Debt / EBITDA | Swap, fix-to-float caps |
| Exit liquidity | IPO okno, strategičtí kupci | Dual-track proces |
| ESG / greenwashing | SFDR, Taxonomy alignment | ESG DD, KPI-linked úvěr |
| Regulace AIFMD II | Reporting, leverage testy | TPA, depozitář, tech-stack |
