Repo sazba

(angl. policy (two-week) repo rate, česky někdy „repo“)

---

1. Definice

Repo sazba je hlavní úroková (politická) sazba centrální banky, za kterou bankám prodává cenné papíry s dohodou o jejich zpětném odkoupení (tzv. repo operace).
V Česku jde o dvoutýdenní (2W) repo sazbu ČNB – klíčový nástroj měnové politiky, od něhož se nepřímo odvíjejí tržní krátkodobé i dlouhé úrokové sazby, úroky z úvěrů i vkladů.

---

2. Mechanismus

Krok	Co se děje	Efekt
Repo operace	ČNB prodá bankám státní dluhopisy a současně se zaváže je za 14 dní odkoupit zpět za vyšší cenu.	Bankám přibydou rezervy, ČNB získá dočasně likviditu.
Úrok (repo sazba)	Rozdíl cen / 14 dní = repo sazba p. a.	De facto stanovuje „minimální“ výnos, za který si banky mezi sebou půjčují.
Přenos	Vyšší repo → dražší peníze v ekonomice, nižší poptávka, tlak na inflaci dolů (a naopak).	Dopad na hypotéky, firemní úvěry, sazby spořicích účtů.

---

3. Současná úroveň (květen 2025)

Datum	2W repo	Diskont	Lombard
9 května 2025 (aktuální)	3,50 %	2,50 %	4,50 %

Rozhodnutím bankovní rady ČNB klesla sazba ze 3,75 % o 0,25 pb; jde o pokračování uvolňovacího cyklu započatého v prosinci 2023.

---

4. Vývoj od pandemie

| Vrchol (23 6 2022) | 7,00 % |
| 22 12 2023 | 6,75 % |
| 3 5 2024 | 5,25 % |
| 8 11 2024 | 4,00 % |
| 7 2 2025 | 3,75 % |
| 9 5 2025 | 3,50 % |

---

5. Vliv na ekonomiku a byznys

Oblast	Vazba na repo
Hypotéky & úvěry	Banky nacenění fixací odvozují od tržních swapů, které repo silně ovlivňuje.
Spořicí účty	Repo = „bezriziková alternativa“; při snižování sazeb klesají nabízené úroky.
Firemní cash-pooling	Interní diskontování (WACC) se mění s repo / PRIBOR.
Kurz Kč	Nižší repo → nižší atraktivita koruny, potenciálně slabší měna (dle očekávání trhu).

---

6. Repo × další sazby

Sazba	Funkce
Diskontní	Dolní hranice sazeb mezibankovních přes noc; imigrují se na ni sankční úroky.
Lombardní	Horní pásmo – půjčky bankám proti zástavě CP; repo + 1 pb (aktuálně 4,50 %).
PRIBOR	Tržní mezibankovní sazba; krátké PRIBORy těsně kopírují repo.

---

7. Časté omyly

Mýtus	Jak je to ve skutečnosti
„Repo je úrok, který ČNB platí klientům.“	ČNB repo inkasuje (při prodeji CP) nebo vyplácí (při reverzním repo); běžní klienti se operace přímo neúčastní.
„Repo ovlivňuje jen banky – firem se netýká.“	Přes PRIBOR, hypoteční a korporátní sazby se repo promítá do nákladů kapitálu celé ekonomiky.
„Repo a refinancing ECB je totéž.“	ECB i ČNB používají repo, ale ECB operuje s jednotýdenní hlavní refinanční sazbou; CZ repo je dvoutýdenní a je JEDINÁ klíčová sazba.